1B La Prensa Panamá, lunes 20 de octubre de 2025 Tu opinión nos interesa [email protected] &Negocios @PRENSAECONOMIA Grado de inversión: los números lo contradicen Aunque Panamá aún conserva su grado de inversión, su deuda pública crece a un ritmo acelerado y los pagos de intereses superan niveles propios de economías sin esa calificación. Alex E. Hernández ESPECIAL PARA LA PRENSA [email protected] Cuando Panamá alcanzó el grado de inversión en 2010, la deuda externa representaba el 38% del Producto Interno Bruto (PIB) del país; 15 años después ese porcentaje es del 62%. En el camino, el perfil financiero del país se ha deteriorado al punto de que Fitch Ratings retiró el grado de inversión en marzo de 2024 y no hay seguridad de que Moody’s y S&P no hagan lo mismo en su próxima evaluación de Panamá, resultado que se conocerá en noviembre próximo. Jonathan Astudillo, director de Estudios Económicos de la firma Indesa, dijo que las métricas fiscales de Panamá son más parecidas a las de un país que no cuenta con grado de inversión, como el elevado pago de intereses de la deuda, que el año pasado alcanzó los 3,661 millones de dólares. “El pago de intereses que realiza Panamá está completamente desacoplado de los niveles que registran países con grado de inversión”, comentó Astudillo. Para el próximo año, el servicio de la deuda, es decir, la sumatoria entre intereses y pago de capital, alcanzará los 8,000 millones de dólares, según declaraciones del ministro de Economía y Finanzas (MEF), Felipe Chapman. Para entender la magnitud del monto que se destinará para cubrir el servicio de la deuda el próximo año, la cifra duplicará los aportes que el Canal de Panamá transferirá al Tesoro Nacional, que se estiman en 3,193 millones de dólares. Mientras la relación entre intereses de la deuda y el PIB de Chile y Uruguay, países que tienen grado de inversión, fue del 0.6% y 1.2% al cierre del primer semestre de 2025, Panamá cerró la primera mitad del año con 1.6%, cifra similar a la registrada por Ecuador y República Dominicana, naciones que no tienen grado de inversión. En términos absolutos, entre enero y junio, el pago de intereses relacionados con la deuda alcanzó los 1,470 millones de dólares, superando el monto destinado por países como El Salvador, Uruguay, Guatemala y Paraguay. Al sumar el pago de intereses que realizó Panamá en el tercer trimestre, el balance de los 9 primeros meses del año alcanza los 2,454 millones de dólares. Astudillo comentó que, además del deterioro fiscal del país producto del incremento de la deuda y los altos pagos en intereses, la situación actual tiene un impacto en la actividad comercial y económica, con sectores que registran un crecimiento importante, como los vinculados al transporte y la logística, mientras que otros, como la construcción y el comercio, registran un bajo desempeño o estancamiento. Sobre el comportamiento de la economía, René Quevedo, experto en temas laborales y asesor empresarial, señaló que en el primer semestre de 2025 los restaurantes reportaron entre 30% y 40% menos ventas que en la primera mitad del año pasado, y los centros comerciales cayeron 20%. Explicó que el incremento que aplicaron los bancos en las tasas de interés hipotecario a mediados de año también afectó el ingreso familiar, lo que se tradujo en un menor gasto en bienes duraderos, impactando fuertemente el comercio. Añade que, entre agosto de 2023 y octubre de 2024, las provincias de Panamá y Panamá Oeste perdieron al menos 125 mil empleos. “La pérdida de empleo formal en ambas provincias ocasionó la desaparición de 60 millones de dólares mensuales de masa salarial y de poder de compra de la economía, aportando casi la mitad de la contracción del consumo a nivel nacional, estimado en 128 millones de dólares mensuales en los seis primeros meses de 2025, lo que representó una caída del 11% en las recaudaciones de ITBMS vs. el mismo período de 2024”, acotó Quevedo. Compromiso doloroso En su última rueda de prensa, el presidente José Raúl Mulino reconoció que el servicio de la deuda es un compromiso alto y doloroso para el país, producto de su incremento, pero dijo que el país seguirá cumpliendo con sus compromisos. Afirmó que se ha realizado una contención del gasto para ir reduciendo el monto de la deuda; no obstante, comentó que los aumentos de salario obligatorios establecidos en las leyes especiales y convenciones colectivas elevan anualmente el presupuesto de gasto. “Estamos mejorando la recaudación de impuestos y, en especial, viendo la evasión, que antes era un tema de vacas sagradas, pero aquí todos deben pagar sus impuestos”, dijo el mandatario. Mulino señaló que uno de los objetivos de su administración es ir reduciendo el porcentaje en la relación deuda/PIB, el cual —dijo— no puede seguir creciendo al ritmo registrado en los últimos años. Para 2029, la administración Mulino espera que la relación deuda/PIB disminuya al 56%, gracias a mayores ingresos tributarios y a un control más riguroso del gasto. Durante el periodo de Laurentino Cortizo, la deuda total del país creció en 25,200 millones de dólares, un aumento del 94.6%, ya que en junio de 2019 el salte maniobrar para realizar recortes sustanciales con el fin de reducir el gasto, por lo cual considera que es el momento de valorar medidas más creativas, como revisar los aumentos automáticos de salarios establecidos en las leyes especiales, así como hacer cambios en el porcentaje que anualmente se debe asignar a la educación en relación con el PIB. “Panamá gasta más que Chile por estudiante, teniendo resultados en pruebas académicas internacionales muy inferiores, incluso que México y Colombia, que gastan menos. Aquí queda claro que no es un tema de falta de recursos, sino de cómo se utilizan”, dijo Molino, quien recomendó analizar la factibilidad de aplicar modelos de inversión como las Asociaciones Público-Privadas (APP) para resolver los problemas que tiene el país en materia de infraestructura y servicios. “El Banco Interamericano de Desarrollo y el Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) han reportado la enorme brecha de infraestructura que tiene el país en agua, saneamiento, educación y salud. Aquí es donde podemos apoyarnos en la modalidad de APP, donde el sector privado financia la infraestructura y da mantenimiento a la misma”, apuntó el economista. Igualmente, considera que es el momento para que el país adopte modelos que han implementado otros países, como elaborar presupuestos plurianuales, ya que es necesario tener una planificación a largo plazo, en la que se establezca un programa de Proyecto País, donde las administraciones futuras no tengan que comenzar de cero, sino ejecutar el plan de desarrollo. “Es importante generar confianza, obligar a que la planificación del presupuesto sea plurianual y así, de esa manera, ir realizando la programación de los proyectos y de los compromisos que se tienen que ir adquiriendo para conseguir los fondos para ejecutarlos”, manifestó. FINANZAS PÚBLICAS do era de 26,612 millones de dólares. Al 30 de septiembre de 2025, el saldo de la deuda cerró en 58,694 millones de dólares, lo que representa un incremento de 6,320 millones de dólares al compararlo con los niveles del año pasado para el mismo periodo. El mes pasado, el mayor incremento que se registró en el saldo de la deuda fue por el canje de pagarés por bonos del Estado que realizó el Gobierno para inyectar más capital al Fondo de Ahorro de Panamá. Sobre la deuda, el ministro del MEF ha comentado que, de contar con los niveles de endeudamiento de 2019, en 2025 se dispondría de más de 5,000 millones de dólares para ser utilizados en otros rubros distintos al servicio de la deuda. Menos gastos, más ingresos Para el economista Ernesto Bazán, es clave que se reduzcan drásticamente los gastos innecesarios, al tiempo que aumenten los ingresos para lograr una verdadera reducción de la deuda y, por ende, no sea necesario destinar el caudal de dinero que actualmente se paga en intereses. Explica que, mientras el país continúe con un déficit elevado, que el año pasado fue de 7%, no habrá otra alternativa que continuar pidiendo deuda. “Para lograr una verdadera austeridad, el ejemplo debe venir desde la cúspide de las autoridades, al tiempo que se deben mejorar los ingresos. Creo que el fortalecimiento de la Dirección General de Ingresos es fundamental para que tenga mayores capacidades de fiscalización y, en consecuencia, reducción de la evasión tributaria, lo que pondría al país con resultados muy favorables”, explicó. El también economista Eric Molino indicó que el panorama actual no permi2015 2014 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Sept. *2025 2024 18,230 20,221 21,600 23,373 25,686 31,018 36,959 40,487 44,273 47,025 53,736 58,694 49,921 54,091 57,907 62,202 67,294 69,721 57,086 67,406 76,522 83,318 87,347 92,604 Evolución del Producto Interno Bruto y la deuda En millones de dólares Fuente: Dirección de Financiamiento Público DEUDA PIB EMBALSE GATÚN EMBALSE ALHAJUELA 86.93 pies 241.16 pies Nivel de aguas mínimo - 75 pies Nivel de aguas mínimo - 190 pies 77 83 87 195 205 215 Infografía: LP - Fuente: ACP Niveles de lagos afluentes del Canal EN PROFUNDIDAD Acceda a más información del tema escaneando el QR prensa.com/
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