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3B LaPrensa Panamá, lunes 20 de septiembre de 2021 Economía&Negocios Ajustede septiembre Valor Razonable Manuel BreaKavasila [email protected] F inalizada la tercera semanadelmes, los índices de los princi- palesmercados acciona- rios norteamericanos quedaronen terrenone- gativo en relaciónconel cierrede agosto. La caí - da en los precios de las acciones durante elmes hizoque elDowperdiese 2.2%comparado conel cierrede agosto,mien - tras que el S&P500y el Nasdaq retrocedieron 2.0%y 1.4%, respectiva - mente. Estas pérdidas le restan brilloal año récordque ha tenido elmercado, pues pese a los retroce - sos delmes, los rendi- mientos acumulados del año seubicanen 13%pa- ra elDow, 18%el S&Py 16.7%elNasdaq, rendi - mientos alcanzados en unentorno caracteriza - dopor la recuperación del consumo, aumento de laproducción, co- mercio internacional y las ganancias empresa- riales. ¿Qué cambió en sep- tiembre? Para los analistas, el mercadoanticipóun aterrizaje suave, pues las altas tasas de crecimien- todel producto interno bruto (PIB) registradas durante el año sonel re- flejodeuna recupera - ciónde las actividades económicas luegodel impactode laCovid-19 enel 2020. Por lo tanto, se esperan tasasmode - radas en los próximos meses. Vinculadoa este aterri - zaje suave, unescenario de ajustehacia arriba en las tasas de interés es el más probable. Los prin - cipalesBancos centrales delmundo, incluyendoa laFED, dieron señales deque sus programas de compras dedeuda co - menzarána reducirse en el 2022, ajustando el mercado los rendimien- tos al alzade los instru - mentos de renta fija y muyprobablemente las tasas de interés de refe - rencia comiencenunci- cloalcista enel 2023. Los inversionistas tie - nenen lamira lapróxi - ma reuniónde laFED, que se efectuará apartir demañana21 yhasta el 22de septiembre, en donde sepodríadecidir sobre la continuidado node los estímulosmo - netarios. La esperade estadecisiónha suspen- dido el nivel dedemanda de acciones, explicando enparte la caída en las cotizaciones de los últi- mos días. Por último, situaciones coyunturales también afectaronel comporta - mientodelmercado: a) el ritmode crecimiento del empleo sehanorma- lizado, pues enagosto se añadieron235,000nue- vos puestos de empleo, la ciframás bajadel año, decepcionandoalmer- cado, b) la apariciónde la varianteDelta, gene - rando incertidumbre en relaciónconun regresoa las implicaciones que la pandemia infringió el añopasado y c) la con- fianzade los consumido- res,medidapor laUni - versidaddeMichigan se ubicó en71 puntos, un aumentodeunpunto con relacióna agosto. Esto es unavance frente a losmeses anteriores, sinembargo, al quedar unpuntopor debajode la expectativade los ana - listas, no fuebien recibi- dapor elmercado. ¿Quépodemos esperar al cierrede2021? Para los analistas, la ten - dencia al alza en las ac- ciones podrámantener- se el restodel año yaque la resilienciade losmo- delos denegocios de las empresas, ha sidoalta- menteprobada ydado los niveles de liquidez, aúncon ligeros ajustes en las tasas, las valoriza - ciones de estas compa - ñías siguen siendoatrac - tivas, aúna los niveles actuales. EL AUTOR es financista.